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从老师到明星分析师 赵金厚深研农业23年

日期:2020-06-11 09:55
 
 

  很多人认为卖方分析师是吃青春饭的,但申万宏源证券研究所消费品研究总监、农业行业首席分析师赵金厚从业已23年有余,依旧在分析师的道路上坚守着。

  在成为证券分析师之前,赵金厚是个数学老师。在卖方研究领域一干就是23年,他调侃称,自己是还战斗在一线的年纪最大的分析师。

  长期的研究经验,使他建立了完整清晰的研究框架和翔实的数据库,对影响行情的各种因素及其变化趋势有独到的预判和见解。比如,他认为农业股并不完全属于周期股。通常大家认为的农业股周期属性,更多是从农产品价格周期性变化定性而论。实际上农业的子行业较多,需要详细分析子行业在产业链中的环节。有些偏周期性,如畜禽养殖业;有些偏消费型,如农产品加工;还有科技类公司,如动物疫苗、种子等等。

  从行业新人成长为研究老将,赵金厚经历了卖方研究的发展变迁。他说:“早期,机构投资者少,卖方分析师也少,投资者获取信息来源和信息量也没那么多,竞争没有现在这么激烈。分析师更多地做好行业、公司基本面分析。现在分析师更多精力花在了客户服务上。客户服务在卖方分析师评价中权重更高。”

  今年以来,农业板块整体表现活跃。在申万一级行业指数中,农林牧渔行业仅次于医药生物,年初至今涨幅近15%。

  赵金厚表示,2020年一季度农业板块受到市场热捧,一方面是因为生猪养殖板块业绩兑现;另一方面则是主题投资机会频出。沙漠蝗虫虫灾、草地贪夜蛾虫害、转基因种子、非洲猪瘟疫苗临床试验等等,都对板块内公司产生刺激。

  作为农业行业明星分析师,如何看待接下来板块的投资机会呢?赵金厚认为需要区分来看,“后面会根据行业、公司基本面变化而分化,但很难出现普涨行情”。从行业基本面考虑,相对看好生猪养殖产业链。

  赵金厚表示,中国生猪养殖体量庞大,市场规模高达万亿元以上。然而,中国生猪养殖规模化程度还非常低。2007年以来,中国生猪养殖规模化进程明显加速,大量中小养殖户退出给规模化养殖头部企业扩张腾出了市场空间。中国生猪养殖产业是一个可以孕育大市值公司的大行业。对有实力的规模养殖企业而言,某种意义上可以作为成长股看。

  关于猪肉价格的未来走势,赵金厚认为,二季度到三季度生猪供应增加仍较有限,四季度生猪出栏量或明显增加,届时生猪价格或出现回落,但幅度应不会太大。

  从事农业行业及上市公司分析已有20多年,赵金厚在评选领域曾经实现了“7连霸”的佳绩。这次,他也分享了自己的调研方法:调研前要做好详细的案头工作,包括公司背景(包括高管背景)、所处行业最新变化、公司商业模式的核心要素、公司基本经营数据等。然后列好调研提纲,想好“看好”或“不看好”的逻辑,列出需要通过实地调研确认的重点或风险识别。实地调研中,最好多接触公司相关部门,包括生产、销售、财务等,这样可以全方位了解公司。

  无论从业经验多丰富,在市场面前,赵金厚始终保持谦虚好学的态度。问及推荐后表现出色的股票,赵金厚避而不答。他表示:“一个好的标的,可能好多分析师都覆盖了。一个股票涨了,可能有一堆的报告。怎么能说一定是你推荐的呢?”


   
 

 


 

 

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